背景：莱茵河附近，神话时代
情节概要：阿尔贝里希，一个尼伯龙根族的侏儒，从莱茵河河底偷走了由水仙少女所守护着的莱茵的黄金。以弃绝爱情作为代价，他将黄金铸成指环，获得了统治世界的力量。同时，巨人兄弟法索尔特与法夫纳帮助众神之王沃坦建成了雄伟壮丽的瓦尔哈拉英灵殿，沃坦却拒绝按约定将青春与美的女神福瑞雅赐给他们作为报酬。巨人兄弟于是便绑架了福瑞雅，并要求以莱茵的黄金作为交换。失去了福瑞雅和她的金苹果，众神开始衰老。沃坦不得不前往尼伯龙根地下世界，去寻找失窃的宝藏。此时，凭借指环的力量，阿尔贝里希已经成为尼伯龙根之王。沃坦用智谋抓住了阿尔贝里希，迫使他放弃了指环在内的所有财富。巨人兄弟得到了指环，却为了争夺它而自相残杀。指环的诅咒也缠绕着沃坦，他不顾水仙少女归还失窃黄金的请求，而是自顾自地随众神进入新建成的瓦尔哈拉英灵殿。
第4幕-众神进入英灵殿
为了获得了指环，巨人法夫纳杀死了自己的兄弟法索尔特，震惊了诸神。此时，雷神多纳爬上岩顶，敲打雷鸣，云雾消失殆尽，电光闪过，天空中出现彩虹，连起一条通向瓦尔哈拉的走廊（“彩虹的动机”/“瓦尔哈拉的动机”）。众神赞颂威严的瓦尔哈拉，然后踏上彩虹的天梯。戒指的诅咒缠绕着沃坦，他想到生养一群半神为他拿回指环（“宝剑的动机”），这时忧伤的莱茵少女呼唤传来，她们恳求沃坦归还黄金（“黄金的动机”），但沃坦没有理她们，继续令众神走向瓦尔哈拉（辉煌的“彩虹的动机”/“瓦尔哈拉动机”）。
