财经备忘录:瑞幸造假事件保险只能买单2亿美金;美国2万亿救市大礼包都有啥?

财经备忘录,每天精选五条需要关注的财经要闻。

001杯水车薪:保险公司最多为瑞幸买单2亿美元

资料来源:新浪财经

目前已经有多家美国律所发起了针对瑞幸虚假陈述的集体诉讼征集。根据类似案件的索赔额度计算,将会设定一个时间段,在时间段内的最高价与最低价计算出价差,再乘以股份数量。

【何必WHY注释:例如,以2020年1月1日至今作为时间段,瑞幸最高价是1月7日的51.38元,最低价是4月2日的4.9元,公司最新总股本是2.4亿元,因此粗略计算的总索赔金额可能是112亿美元(折合754亿人民币)。】

显然,瑞幸是无法支付上述的赔偿金额,所以关注点就是瑞幸投保的董事责任险(D&O)。从公开数据来看,瑞幸的投保保额大约是1-2亿美元,平安保险承保的是基础层,同时还有十多家保险公司以共保的形式参与了三层超配层。也就是说,即便保险公司需要承担责任,平安保险将会首先按照保额进行赔付,然后再向其他保险公司进行理赔。这就意味着,保险公司的埋单估计只会是杯水车薪。

但是,保险公司最终是否会赔付,还要视乎美国证监会或美国法院的处理结果。在经营中尽到了合理的注意义务,但仍然导致损害的过失行为,才能纳入保险责任。如果财务造假会被认定是个人行为,对于瑞幸的其他董事和高管,保险公司就需要承担保险责任;但如果认定是公司行为,保险公司就无需承担保险责任。

值得注意的是,在美国证监会或美国法院的程序中,只要瑞幸造假被判定为公司行为,瑞幸的董事和高管的法律费用(包括但不限于律师费),保险公司还是需要赔付的。因此,代表瑞幸的律所可以放心,他们的律师费是有保障的。


002金主消失:代购停摆导致留学生收入锐减和百货公司血亏

消息来源:法广

中国消费者过去一直是奢侈品行业的福星,直到中国发生了疫情。

奢侈品行业一直都是以代购为核心进行运转:以法国为例,普通游客的退税是10.8%,扣除手续费和汇率差,通常可以获得商品价格的9%退税金。但是,这些代购不会告诉消费者的是,如果当天消费超过2万欧元,是可以申请21%的退税。同时,巴黎绝大部分的百货公司是向代购支付返点,同时为了完成业绩,品牌的柜姐柜哥还可能支付返点或福利。

对于生意火爆的当地华人,雇佣留学生充当跑腿;等留学生摸清楚门路后,自立门户:从台面之上到台面之下,各种形态的渠道一起成就了过去数年奢侈品业的繁荣。根据贝恩公司的报告,2019年全球个人奢侈品市场增长4%,达到2810亿欧元;中国籍消费者对全球个人奢侈品市场持续性增长的贡献率达到90%,占全球个人奢侈品消费总额的35%

疫情在中国发生,首先就消灭了绝大多数的金主需求。而更大的问题在于,意大利地区的疫情更直接中断了主要的奢侈品生产供应链。

留学生收入大减,但更为惨淡的是以奢侈品为主要收入来源的百货公司:因为百货公司采取的是“买手制”,百货公司提前一个季度从品牌“买断”商品【何必WHY注释:不可以退货】;百货公司琳琅满目的奢侈商品,意味着百货先行支付的大额资金。随着欧美封城措施不断加码,客流断崖,百货公司面对的是打折也无法清理库存的寒冬


003生死线:比起失业,美国更需关注企业压力

消息来源:光大证券

光大证券认为,美国3月失业率已经超过10%,并预计4月失业率将会上升至20%。【何必WHY注释:1929-31年资本主义历史上的“大萧条“失业率是25-30%。】

但光大证券认为,失业情况需要理性看待:

(1)3月新增失业大部分为临时性失业(temporary layoff),其中包括那些因为疫情而无法工作的人,也包括有工作、但因为隔离而无法到岗的人。

(2)这次美国政府对失业者的基本保障力度较大,政府通过财政政策进行兜底;加上,美国家庭部门整体杠杆率不高,环本付息压力不大。相信美国家庭的现金流压力将会得以缓解

(3)临时性失业率高,某程度上反映美国劳动力市场较为灵活,企业能够及时调整。如果疫情受控,临时性失业可能不会持续很久,构成V型反弹的重要基础。

相对而言,光大证券认为,更需关注企业所面临的现金流压力。根据光大证券的测算,在极端情况下,美国非金融企业平均能够存活2.8个月。其中,零售业由于租金占刚性支出比例高,平均只能存活1.8个月。

即便美国政府已经提供纾困贷款予以支持,但如果美国疫情在4月底前还未出现拐点,美国零售行业可能出出现倒闭潮,届时可能会导致新一轮的市场恐慌。


004大礼包解析:美国2万亿财政刺激方案有什么法宝

消息来源:美元债跟踪

在联邦基金利率已经降到0,货币政策走到尽头的时候祭出了财政政策。根据凯恩斯的“流动性陷阱假说“,当名义利率降到接近于0的水平时,国家任何货币供给量的增加,都无法刺激经济,因为居民和企业将会储备货币而非使用货币。因此,只能动用财政政策来刺激经济。

从公布的财政刺激内容看,其中的大头主要是这么几个:

(1)对大公司的贷款和救助——5000亿。其中,特别提及将以贷款的形式救助陷入困境的航空公司(例如波音)。但具体援助方案仍有待于财政部个案确定,不过由总统、副总统、国会议员和联邦机构负责人控制的企业没有资格获得贷款”。

(2)工资税延迟缴税——3500亿。雇主可以在缴税日期推后90天缴纳工资税(Payroll Tax)【何必WHY注释:类似于内地社保】。

(3)给居民家庭和个人的现金补贴——3000亿。包括:每户已婚夫妇2400美元+每个孩子额外给500美元。如紧急状态持续,后续还可能有第二轮。但夫妻收入超过15万和个人收入超7.5万的不享受。

(4)对小企业的贷款和援助——3500亿。这部分属于Forgivable的【何必WHY注释:如果小企业将贷款用于支付房租和工资,且坚持不裁员,可以申请不偿还贷款。

(5)提高失业救济福利——2000-3000亿。针对失业人口的了,最高每周每人增加600美元,最多持续四个月。


005下一站:即将到来的债务危机

消息来源:LSE(伦敦经济学院)

2020年3月22日,伦敦经济学院国际政治经济学专业研究员杰罗姆·鲁斯(Jerome Roos)于《论坛报》发表文章《即将到来的债务危机》(The Coming

Debt Deluge),分析疫情对国际金融局势的种种影响,表达了他对全球化时代下资本主义的债务问题的担忧。

据国际金融研究所(Institute of International Finance)的数据显示,2019年底,全球总债务达到253万亿美元,相当于全球GDP的322%——这是历史最高数据。正正在这个时间,新型冠状病毒疫情在全球的广泛传播,世界上一些主要经济体的生产和商业活动几乎完全停摆。

作者认为,在即将到来的债务危机中,需要留意三个特别关注的领域:

第一就是意大利。不仅仅是意大利在疫情中作为严重,而且是欧洲最大的主权债务(同时是世界上第四大的主权债务):意大利银行不仅仅需要消化本国企业的不良资产,更可能需要面对意大利本身的主权违约。意大利银行体系的风暴则可能是欧洲银行危机的起点。

第二就是发展中国家和新兴市场的风险。据国际货币基金组织(IMF)宣称,撒哈拉以南非洲几乎一半的借款人现在要么面临陷入债务危机的风险,要么已经陷入债务危机;在南美,委内瑞拉违约,厄瓜多尔、阿根廷正在和IMF谈判债务重组。过去8周内新兴市场资本外逃总额达到550亿美元【何必WHY注释:这个数据是2008年全球金融危机最严重的时候的2倍。】

第三就是非银行的公司债务。IMF发现,在八个主要经济体中,超过40%的公司债务将在经济下滑时无力偿还【何必WHY注释:IMF定义的“经济下滑”仅仅是经济增长降低到零,目前已经处于负增长。】一些今年债券支付到期的、负债最重的部门也是受这一大型流行病经济影响最严重的部门:国际航空公司、欧洲汽车制造商和美国页岩油公司(后者受到石油需求下降和沙特阿拉伯本月同时发动的油价战争的双重影响)。

欢迎关注@何必WHY,资深企业管理咨询师何文蔚老师为你带来最靠谱的商业分析和最好懂的财经知识。

本文为我原创

本文禁止转载或摘编

-- --
  • 投诉或建议
评论