黄金白银伦敦金-现货黄金日报（2026.07.17）

伦敦金3940—4000底部反复夯实酝酿反弹，

霍尔木兹海峡局势升级但黄金短期受“风险资产化”逻辑压制，

中期目标上看4300美元关口。

黄金现货（伦敦金）日报（2026年7月17日）

一、行情综述

今日伦敦金现延续弱势震荡，亚盘时段低开于3970美元/盎司后小幅反弹，现报3991美元/盎司附近。昨日（7月16日）伦敦金现大幅收跌2.07%，报3976.26美元/盎司，盘中最高触及4065.74美元，最低触及3969.25美元，整体波动近100美元。COMEX黄金期货同步下跌1.79%，收报3979.32美元/盎司。截至北京时间7月17日8:36，伦敦金现价格微涨0.11%，报3982.428美元/盎司，仍处于4000美元下方。

价格区间判断：伦敦金当前处于3940—4000美元/盎司的底部震荡区间。昨日盘中最低触及3969.25美元，已实质跌破7月1日低点3983美元。今日亚盘最低触及3968.21美元，在3960—3970美元区域获得初步支撑。短期判断：金价在底部反复夯实支撑后，有望向上反弹，初步反弹目标位为4300美元/盎司；中期在反弹到位后仍面临下行压力。

二、基本面分析

1. 地缘政治：霍尔木兹海峡局势升级，黄金“风险资产化”

霍尔木兹海峡局势再度急剧升级。7月12日伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，美国随即扩大对伊军事打击，伊朗对中东美军基地展开报复行动。这是6月17日美伊签署《伊斯兰堡谅解备忘录》以来最严重的一次局势恶化。备忘录曾一度推动海峡通航恢复至每日70艘，但6月底后随着美伊冲突再度爆发，日通行量持续回落至7月中旬每日仅十余艘。美国尝试绕开备忘录构建南部航线，伊朗则以武力限制南部通航，美伊围绕海峡控制权的矛盾彻底爆发。

伊朗进一步升级局势，警告胡塞武装若美国袭击其电力网络就封锁红海石油运输路线。Kpler数据显示，6月约740万桶/日石油经曼德海峡运输，占全球产量7%，若霍尔木兹海峡与曼德海峡两条通道同时中断，将显著推高保险和运输成本。

中信证券研报指出，黄金短期内继续表现为“风险资产”受到压制，而非传统避险资产。地缘冲突走“地缘→油价→通胀→加息”的传导链条压制贵金属估值，油价上行加剧通胀担忧反而强化了美联储加息预期，对不生息的黄金形成双重打击。

2. 美联储政策：加息预期持续压制金价

美联储鹰派立场是近期压制金价的最核心因素。美联储主席沃什在国会半年度听证会上展现出强硬鹰派立场，表示对高通胀“零容忍”，驳斥了因6月CPI环比下滑而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。美联储洛根也表示应加息以应对通胀。

市场利率预期指向今明两年大概率出现两次加息。CME FedWatch模型显示，截至7月16日，市场预计2026年9月以前累计加息25个基点的概率约为56.23%，2027年4月以前累计加息50个基点的概率约为52.16%。美联储7月维持利率不变的概率已升至88.8%，但市场对9月会议的押注仍维持相对均衡——维持利率不变的概率为51.2%，累计加息25个基点的概率为44%。

经济数据方面，美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI同比上涨2.6%，均较前值回落且低于预期。但申领失业金人数降至5月初以来最低，费城联储制造业指数大幅超预期。强劲的经济数据叠加地缘扰动下的通胀粘性，推动美联储维系鹰派表述，加息预期难以有效下降。黄金作为无息资产，对实际利率和美元指数最为敏感，加息预期下美债收益率走高，金价持续承压。

3. 供需与持仓：ETF持仓持平，资金观望

SPDR黄金ETF持仓量为1001.878吨，较前一交易日持平。此前7月15日曾减少2.569吨。ETF持仓在1000吨关口附近企稳，显示部分长期资金在当前位置观望。

CFTC持仓方面，COMEX黄金期货未平仓合约截至7月7日为104859张，较前一周减少4105张。投机性多头持续撤退，净多持仓有所下降。

央行购金方面，截至6月末我国黄金储备为7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），连续第20个月增持。世界黄金协会调查显示，89%的受访央行预计未来一年全球央行黄金持有量将继续增加。央行购金为金价提供了一定的中长期底部支撑。

但全球黄金ETF整体呈流出态势。6月全球实物黄金ETF流出约89亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模下降13%至5260亿美元，总持仓减少74吨至4047吨。

三、技术分析

当前位置：3968—3991美元/盎司区间震荡，处于3940—4000美元底部区域。

下方支撑：

· 第一支撑：3960—3970美元/盎司（今日低点区域）

· 第二支撑：3940—3942美元/盎司（前期低点，日线关键防守）

· 第三支撑：3900美元/盎司

上方阻力：

· 第一阻力：4000美元/盎司（心理关口，已由支撑转为强压力）

· 第二阻力：4020—4030美元/盎司

· 中期反弹目标：4300美元/盎司（富达国际指出的趋势验证关口）

技术逻辑：

· 日线5/10/20日均线呈空头排列，MACD零轴下绿柱放量，空头趋势尚未逆转

· 4000美元已由支撑转为心理强压，反弹第一阻力在4020—4030美元区域

· 下方3940美元为日线关键防守，若跌破则将开启更深调整

· 中期判断：金价在3940—4000美元底部区域反复夯实支撑后，有望展开反弹，初步目标4300美元/盎司；到达该位置后，在美联储加息预期和地缘“风险资产化”逻辑下，仍面临回落压力

机构观点：

· 国投期货：国际金价继续测试3900美元关键支撑，一旦跌破将打开下方空间

· 广州期货：在利率预期扭转前对贵金属维持偏空看待

· 富达国际：黄金将在2027年重启牛市，短期金价或在4000美元附近持续获得支撑

· 澳新银行：美联储加息预期限制金价短期上涨空间，但金价回落后需求有望逐步恢复

四、总结与展望

短期（1-2周） ：伦敦金在3940—4000美元底部区域震荡筑底。霍尔木兹海峡局势持续紧张提供地缘支撑，但“地缘→油价→通胀→加息”的传导链条使黄金呈现“风险资产化”特征。金价在3960—3970美元区域获得初步支撑，短期有望向上反弹，初步目标4300美元/盎司。

中期（1-3个月） ：美联储加息预期难以有效下降，美债收益率走高持续压制无息资产黄金。金价反弹至4300美元附近后，在利率压力和地缘“风险资产化”逻辑下大概率重新承压回落。真正的趋势性回升可能要等到2027年才会明朗。

关键观察变量：

1. 霍尔木兹海峡局势——若美伊冲突意外缓和，油价回落可能缓解通胀担忧，有望给金价提供反弹动能；若持续升级，黄金短期仍将受“风险资产化”逻辑压制

2. 美联储9月议息会议——加息概率变化将直接影响金价走势

3. 4000美元关口得失——能否有效收复4000美元是短期方向的关键信号

⚠️ 免责声明：本文基于公开市场信息整理分析，仅供参考，不构成任何投资建议。期货交易风险较大，请投资者根据自身风险承受能力独立判断，谨慎决策。