今天大盘整体下跌，截止到收盘，回到3.7星。

大中小盘股都出现下跌。

沪深300等大盘股下跌少一些，中小盘股下跌略多。

5月份A股创下这轮牛市新高，咱们指数投顾也做了两次止盈。

每次止盈之后，大盘也都出现了一些短期回调。

价值类指数也下跌。

创业板波动较小，科创板下跌较多。

目前在成长风格内部，也开始出现分化。

港股今天也下跌。

1.  有朋友问，A股有大小盘风格。

为啥有的牛市是大盘股涨的多，有的是小盘股涨的多呢？

A股历史的牛市中，

·2014-2015年是小盘、成长风格牛市

·2016-2017年是大盘、价值风格牛市

·2019-2021年是大盘、成长风格牛市

·最近这轮牛市又变成了小盘、成长风格牛市。

小盘股的市值规模小，只需要少量资金就能推动股价上涨。

一般在利率下降、市场流动性充裕的时候，容易遇到小盘股牛市。

反过来，遇到市场流动性不太充裕的时候，小盘股则更容易受影响。

2.  划分大小盘股，在指数中比较清晰。

·沪深300，A股市值规模最大的300只股票，大盘股代表指数。

·中证500，A股市值规模最大的301-800只，中盘股代表指数。

·中证1000，A股市值规模最大的801-1800只，小盘股代表指数。

·中证2000，A股市值规模最大的1801-3800只，微盘股代表指数。

·北证50，北交所的代表指数，因为北交所大多数股票的规模比较小，北证50也是小微盘代表指数。

2024年9月，美联储开启首次降息。

全球流动性逐渐充裕。

2024年9月以来，小微盘指数上涨，整体更多。

从最低点到最高点：

·沪深300上涨了大约50-60%。

·中证1000上涨107%

·中证2000上涨114%

·北证50的市值规模最小，一度上涨181%。

跟2019-2021年大盘风格牛市不同，当时是沪深300上涨比小盘股多。

3.  不过在短期上涨后，小微盘的估值也提升了。

2022-2024年，小微盘很长时间在历史低估。

2025年以来小微盘上涨较多。

中证1000、中证2000等指数先后涨到高估。

中证1000的市盈率达到55倍。

中证2000市盈率达到近200倍（不过这不全是因为股价上涨，前两年的小微盘盈利下降，也让市盈率数值被动提高了一些）。

北证50市盈率也有50-60倍。

咱们之前投资过中证1000指数基金，到今年高估的时候也做了分批止盈。

4.  小微盘对流动性比较敏感。

在降息周期，容易出现高估止盈的机会；

在加息周期，容易出现低估买入的机会。

最近美联储换届，市场担心美元推出缩表政策，全球流动性小幅收紧了一些。

也带来小微盘股指数出现一些波动。

·中证2000回调大约6%；

·中证1000回调5%；

·北证50下跌最多，从高点回调了25%。

北证50也很有代表性，因为平均市值规模在主流指数中最小，它对流动性也最敏感。

短期回调后，北证50也回到了历史60-70%的估值位置。等估值合适一些，也会加入估值表中。

目前小微盘指数暂时还不太便宜。

后面出现低估机会的时候也会介绍的。

这是银行螺丝钉精心为大家提供的第2898期估值表

a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常估值，可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类估值。

b. 空白表示没有或不适合参考这一项。

c. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

d. 本估值表只作数据参考，不构成投资建议。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）