很多做量价分析的朋友，经常会接触到“Level 2数据”这个词。但市面上的数据源质量参差不齐，字段也常有缺失。最近在做因子研究时，为了验证一个盘口规律的可重复性，我专门调取了 CMES金融数据库中近一年的A股Level 2历史数据进行回测，也对数据的结构做了比较全面的梳理。如果你也在找这类数据，不妨看看下面的介绍，或许有帮助。

数据主要分为三大类：逐笔成交、十档快照和分钟合成数据。

1. 逐笔成交数据 这是最细颗粒度的数据，记录了交易所发布的每一笔成交的原始信息。核心字段包括：

字段说明时间戳精确到毫秒的成交时间成交价该笔成交的实际价格成交量该笔成交的股数成交额该笔成交的金额买卖方向标识是主动性买盘还是卖盘（B/S）订单类型如撤单、成交等

2. 十档买卖盘快照数据 即我们常说的“Tick数据”，以3秒左右的频率切片，记录某一瞬间的盘口状态。 主要字段涵盖：

• 时间戳：记录快照的精确时间。

• 十档买卖价/量：从买一到买十，卖一到卖十的委托价格与数量。

• 最新价、成交量、成交额：截至该快照时刻的累计值。

• 委托总量：买/卖盘的总委托数量。

3. 分钟级合成数据 这是对原始高频数据进行聚合后生成的数据，对普通研究者更友好，文件体积也更小。 通常包含：

• K线要素：每分钟的开、高、低、收价，成交量与成交额。

• 分钟资金流向：如该分钟内的主力资金净流入、大中小单成交分布等。

• 盘口统计信息：如分钟内的平均买卖价差、委托单总量等。

使用建议

• 逐笔数据适合做极致的微观结构研究，比如订单流分析、交易成本估算，但数据量巨大，处理门槛高。

• 十档快照是分析盘口动态、主力挂单行为的核心，常用于构建价差、深度等指标。

• 分钟数据则非常适合大多数因子研究、策略回测和资金流向分析，在效率和信息量之间取得平衡。

选择数据时，关键要关注数据的完整性、时间精度和字段定义是否清晰。一个可靠的数据源能避免在回测中因数据问题导致结论偏差。比如，在做盘口韧性分析时，完整的十档历史数据就是必不可少的。