百度刚刚发了2026年第一季度财报。有两个数字放在一起看，很有意思。

第一个：在线营销收入126亿元，同比下滑22%，占百度总收入的比重跌到了48%。

这是搜索广告第一次跌破一半。

第二个：AI新业务收入136亿元，占总收入的比重首次超过一半。

这136亿里，大头是智能云基础设施——单这一块就88亿，同比增长79%，其中GPU云收入更是涨了184%。

说白了，百度正在经历一场结构性切换：广告老钱退潮，AI新钱上位。

广告为什么跌？

两个原因。

一是外部：抖音、快手、小红书这些内容平台抢走了大量广告主预算。用户时间不在搜索结果页了，钱自然跟着走。

二是内部：AI搜索正在改变用户习惯。以前搜个东西，出来一堆链接，你得挨个点。现在很多人直接问AI，它给你一个答案。百度自己推动的文心AI搜索改版，也在加速这个转变——用户越习惯直接得答案，就越少点付费链接。

当然，广告也不是全垮了。百度的AI原生营销服务Q1做了23亿，同比增长36%。说明广告主预算在跟着流量和产品形态迁移，只是从传统竞价排名变成了AI原生植入。这个过渡期的阵痛，跟二十年前从门户广告转向搜索广告，是一个道理。

当年百度是搜索时代的赢家，现在它需要再证明一次自己。

云业务凭什么涨？

大模型热潮把企业对算力的需求推上了新台阶。百度智能云正好卡在这个位置——既有基础的AI算力（GPU云），又有文心大模型可以提供端到端的AI解决方案。企业采购AI基础设施时，这种“全栈”能力比较有说服力。

另外，百度自己的芯片昆仑芯P800完成了规模化验证，交付了多个万卡集群，并且全国产集群已经训练了文心5.1重要版本。基于昆仑芯的新一代算力集群也快上市了，推理效率能提升50%。

AI应用和自动驾驶还在路上

云基础设施是“卖铲子”的生意，AI应用就是百度自己“挖金矿”。

本季度，百度AI应用收入25亿元，同比持平，环比下滑。百度最近密集发布了DuMate智能体、秒哒3.0无代码平台等产品，但收入兑现需要时间——这是目前所有AI应用层公司的共同处境。

萝卜快跑全无人驾驶订单320万单，同比增长超120%，扩张到了迪拜，准备进伦敦。27个城市、累计超3.3亿公里，是目前全球最大规模的商业化Robotaxi运营数据之一。不过3月底在武汉出现过一次大规模系统故障，上百辆车集体停摆，暴露了车云协同的脆弱性。商业化还有难关要过。

利润改善靠省钱，不是靠赚钱

百度Q1的Non-GAAP经营利润环比增长39%，但研发费用环比减少22%，销售管理费用环比减少34%。收入端没有明显加速，利润改善更多来自成本侧的控制。这说明百度在有意识地做资源聚焦，把弹药集中到云基础设施和大模型上。这种取舍有道理，但短期利润的含金量，需要结合中长期收入增长来看。

经营现金流为正27亿，但自由现金流因为资本开支（约59亿投在云基础设施上）转负。百度手里还有约2800亿现金，钱不是问题，关键是这笔投入能不能换来持续增长。

对普通人有什么启发？

百度的转型说明一件事：AI正在从“烧钱讲故事”变成“真金白银的收入来源”。尤其云基础设施，是这波浪潮里最先兑现商业价值的板块。

对于企业或者开发者来说，想跟上这波AI红利，不一定非要用百度的全套方案。市面上有各种模型和算力服务，你可以根据自己需求灵活组合。

比如你想调用GPT、Claude、DeepSeek、文心等不同模型做对比测试，或者根据不同任务选最优模型，没必要每个平台单独注册充值。清云API聚合了580多种主流模型，兼容OpenAI接口协议，一个key就能切换调用。按实际用量付费。对于想低成本尝试多种AI能力的人来说，是个挺实用的入口。

最后说两句

百度这份财报，像是向市场交了一份转型进度确认书。广告老业务还在跌，但AI新业务已经顶上来了。结构切换是真的，难题也是真的——AI应用商业化需要时间，自动驾驶还在烧钱。

下一个要看的是：百度的AI投入，什么时候能系统性地拉动整体收入增长，而不只是智能云这一个点爆发。这可能需要再等几个季度。

但至少，方向已经清晰了。

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