2024年，港股有119家企业密集上市，其募资额登顶全球，大量新股存在6至12个月锁定期，这些锁定期将在2026年集中届满，届时总解禁市值或达1.7万亿港元，不少普通投资者的港股账户持仓近期已出现小幅震荡波动。不少持有港股有基金、通过南向渠道布局港股的普通投资者都在担心，这波集中解禁是否会让自己持有的资产大幅缩水，甚至累及日常理财的收益预期。 浦银国际针对2018年到2025年期间，有着常规限售期许条件的766家港股新上市公司展开统计，从中发现，限售股解禁的前后三个月，是股价压力最为集中的阶段，大约58%的样本公司股价表现，落后于恒生指数。机构又把2015年直至如今，月度解禁市值冲破500亿港元的时期，定为解禁高峰，就统计的11个样本而言，恒指解禁当月平均表现是-0.6%，前一月以及后一月分别是2.0%和0.5%。这表明解禁引发的短期波动，远比长期走势的影响要大。 在2025年6月的时候，出现了月度解禁规模可达1235亿港元的情况，那时香港金管局投放了大量的流动性，港元利率迅速下行，再加上南向资金同外资是连续不断地净流入着呢，结果恒生指数在当月以及前后的一个月都取得了正回报。这表明解禁可不是决定市场涨跌的唯一核心因素，外部流动性起着支撑作用，常常能够对冲很多抛压所带来的负面影响咯。 赖烨烨等行业分析师明确指出，解禁压力从来都不是决定市场走势的唯一因素，市场还会受到流动性，投资者情绪，上市公司基本面，限售股股东行为模式等多款因素交融影响。当市场处在上涨行情时，整体情绪偏向乐观，投资者风险偏好得以提升，上市公司股东的减持意愿普遍下降，再加上企业积极回购，股价稳定性会显著增强。 港股市场之中，部分新上市的企业，采用了小比例发行新股的模式，这使得限售股比例被被动地推升了，特别是A+H股上市模式，已然变为港股IPO主力会选择采纳的模式。这类企业的核心诉求并非再是完成一次性融资了，而是构建跨境资本平台，借此吸引国际投资者而后实现全球化布局，所以尽管限售股占流通股的比例偏高，可这并不意味着解禁的时候一定会出现大规模抛售的情况。 倘若港股市场流动性呈现出阶段性紧平衡的状况，那么港元市场利率具备相当大的概率会出现微小幅度的波动，与港元同业拆息相挂钩的香港地区按揭贷款利率极有可能会出现短期内的上行态势。正在偿还香港地区房贷的购房者，其每月还款额或许可能会增加几十至几百元之间不同金额范围，月度还贷压力会被微妙地向上提升一点。要是南向资金能够持续延续净流入的状态，港元利率在后续将会维持在一个平稳的程度，绝对不会面临出现一下子大幅跳升那般的极其极端的情形。 在港股上市的内地房企的融资通道处于平稳维持状态，房企的境外融资成本不会产生大幅度的波动起伏，以便间接保障内地房地产企业的正常项目周转得以顺利进行。这会对着正在等待交房的内地购房者形成间接层面的利好情况，房企资金链的稳定态势能够实现降低项目延期交付所潜藏的风险之目的。 近期，内地银行的港元定存利率，随着港股流动性预期，有小幅上调，若普通储户持有少量港元闲置资金，选择定期存款，能获得比之前些许高些的利息收益，与此同时，人民币兑港元汇率，会保持在合理区间，有小幅波动，普通人办理赴港签注、采购日用品的汇兑成本，不会出现大幅的变动。 有持有与港股相关基金产品的工薪阶层储户，短期内基金净值有可能出现幅度在百分之一至百分之三区间的小幅波动，然而不会出现单日急剧大幅回撤这样的极端状况，只要持仓时长超过三个月，这种波动大概率会被市场后续出现的修复行情所消化掉，并不会对长期理财收益造成明显的侵蚀，不少机构做出预测，在2026年内地险资将会增加港股配置的比重，给市场提供新的长达期间的资金。 那些持有和港股有关的公募基金，以及靠着港股通来处置权益资产的投资者，短期内没必要盲目跟着别人去恐慌着抛售手中持有的东西。要说优质的龙头个股，要是因为解禁而出现非理性下跌的情况，那反过来倒是中长期布局的机遇所在，能够用更低的成本获取到基本面显得稳健且良好的公司所占份额。至于那些业务模式还等着去验证，并且估值偏高的中小盘个股，则可以适当地调降一部分仓位，以此来规避短期可能出现的波动情况。 理财品类中，像黄金、内地 A 股核心资产等与港股相关性较低的，基本不会受到这波港股解禁潮的直接冲击。投资者可适当分散配置这类低相关性资产，以此对冲港股市场短期的波动风险，进而让整体理财组合的波动维持在自己能承受的合理区间。当下南向资金占港股日均成交额比重稳定在两成左右，高盛预测 2026 年南向资金全年买盘能达到 2000 亿美元，可为市场给予充足承接力。 港股集中解禁，其本质并非市场的那种会带来严重冲击的“洪水猛兽”，而是针对上市公司真实质量所进行的一次集中性检验，短期出现的波动，最终必定会回归到基本面的主线上去。你手中持有的理财持仓，是否涵盖了港股相关的品类呢，你会做出趁着波动进行布局的选择，还是于当下暂行对相关品种的规避呢？ 这段话仅为个人所表述出的观念，并非是投资方面的建议。市场存在着风险，进行投资的时候要小心谨慎。 特别提示： 本文所有内容仅为行业信息梳理，
