一、SpaceX引领，低轨发射降本突破

SpaceX率先完成发射降本突破，已实现超万颗卫星入轨。猎鹰9号(Falcon 9)是SpaceX研制的可重复使用液体燃料火箭，采用液氧+煤油的燃料形式，于2010年6月7日完成首飞。2015年12月22日，猎鹰9号实现一子级首次成功回收。

2017年3月30日，猎鹰9号实现一子级首次复飞，这也是全球首次实现“入轨级”液体燃料火箭一子级完整复飞，标志着可重复使用液体燃料火箭技术突破，带动SpaceX发射成本大幅下降、发射效率提升。

此后，SpaceX对猎鹰9号进行了升级，2018年猎鹰9号Block 5启用，2019年星链(Starlink)布局也正式启动，2019、2020年SpaceX卫星发射数量分别同比增长1967%、575%。

截至2025年末，猎鹰9号Block 5仍是SpaceX的主力箭型，在其推动下，星链已实现超1万颗卫星入轨，成为全球最大的星座。

SpaceX引领低轨发射降本突破

二、发射成本下降刺激低轨商业通信卫星爆发

全球火箭发射成本进入快速下降通道。2000-2010年间，全球火箭发射成本集中在10000美元/kg左右，部分成本较低的火箭，如我国的长征系列，能够把成本压降到7000美元/kg左右

。2010年，猎鹰9号首飞就将成本降至2600元/kg,但由于“可复用”技术尚未突破，全球火箭发射成本仍处于较高状态。直到2018年，猎鹰9号Block 5开始常态化高频复飞、猎鹰重型完成首飞，且其他国家和公司的火箭技术也不断升级，全球火箭发射成本才正式进入快速下降通道。到2025年左右，猎鹰9号Block 5的发射成本已经下降至大约700-2000美元/kg,较2000-2010年间全球平均水平下降80%以上。

2015-2025年全球卫星年发射量增加18倍。随发射成本的下降和发射频率的提升，2019年起，全球卫星布局持续加速，以SpaceX星链为主的星座开始高频发射部署。

2025年，全球卫星发射数量达4526颗，同比增长58%,2015-2025年间全球卫星年发射量增加18倍。其中，2025年SpaceX发射量达3178颗，占比全球70%,“可复用”火箭带来的降本增效优势凸显；我国发射量达371颗，同比增长40%,位居全球第二。

全球火箭首次发射成本持续下降（美元/kg，2021年价格）

三、国内可复用火箭突破在即，低轨卫星产业有望爆发

2025年12月，我国密集申请20.3万颗卫星频轨资源。2025年12月25日-31日，我国向ITU密集申请了20.3万颗卫星频轨资源，在此之前，我国向ITU的累计申请量仅约5.1万颗，本轮申请直接将我国卫星布局增加近4倍。

值得注意的是，本轮申请时间恰好在我国两款可重复使用液体燃料火箭(朱雀三号、长征十二号甲)完成首飞之后。

此外，本轮申请中超19万颗星(CTC-1、CTC-2星座)由中国无线电创新院申请，该机构由国家无线电监测中心、河北雄安新区管理委员会、河北省工业和信息化厅、中国卫星网络集团有限公司等7家单位联合共建，于2025年12月30日在雄安新区完成注册。

该机构的成立和对卫星的大量注册，标志着卫星频轨资源已上升至国家战略层面，也预示着我国商业航天将在未来几年进入爆发式发展阶段。

2025年12月，我国密集申请20.3万颗卫星频轨资源

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来源：证券；43页报告全文可查看“韦伯产业智库”