DeepSeek，这个曾经以"极低成本训练出顶级模型"震撼全球的中国AI公司，终于决定引入外部资金了。

据The Information报道以及多位知情人士证实，DeepSeek正在洽谈其成立以来的首次外部融资，目标估值不低于100亿美元，计划融资额至少3亿美元。这条消息在AI圈引发的震动，不仅在于估值本身，更在于背后的行业逻辑和这家公司的独特处境。

DeepSeek成立于2023年，由国内知名量化对冲基金幻方量化孵化创立。它的独特之处在于，从一开始就没有接受过外部融资，完全依靠幻方量化的自有资金支撑运营。在AI创业公司普遍靠融资"烧钱"的背景下，这种模式本身就是一种异类。

但到了2026年，事情发生了变化。

首先是研发成本的压力。DeepSeek V3的训练成本为557万美元——这个数字在当时震惊业界，因为它只是OpenAI同等规模模型训练成本的零头。但V4作为万亿参数级别的模型，其训练成本将显著高于V3。更重要的是，DeepSeek V4并非孤立项目，它需要同时支撑推理模型迭代、多模态扩展、AI Agent等多个并行研发方向，每一条线都在消耗大量算力和人力资源。

幻方量化每年的收入约为7亿美元，这在私募量化行业已是头部水准，但面对AI大模型的军备竞赛，仍显得捉襟见肘。阿里、字节、腾讯等大厂的年AI投入均已超过千亿元人民币，智谱、MiniMax通过IPO和融资各募得数十亿港元，月之暗面最新一轮融资规模达10亿美元。行业"水位"在快速抬升，DeepSeek如果只靠自有资金，已经很难保持在第一梯队。

放在2026年AI估值坐标系里看，100亿美元是一个"相对偏低"的位置。

对比来看，OpenAI最新一轮融资估值达8520亿美元，Anthropic约3800亿美元。在国内，智谱、MiniMax登陆港交所后市值约500亿美元，月之暗面估值从40亿美元飙升至180亿美元。DeepSeek的100亿美元估值，实际上低于月之暗面。

但DeepSeek有自己的逻辑支撑。它的核心技术能力在推理模型领域处于全球领先地位，V3和R1模型的开源策略为其建立了庞大的开发者生态，更重要的是，它目前仍保持完全的独立运营——没有大厂背景、没有战略投资者的捆绑，这在国内AI创业公司中极为罕见。

独立，意味着灵活。DeepSeek可以自主选择技术路线，不受大厂战略调整的影响。这也是为什么国资背景的投资机构对DeepSeek表现出浓厚兴趣的原因之一。据报道，多家国资机构在与DeepSeek接触后，表示"完全投不进去"——现有股东对股权稀释持谨慎态度，不愿意轻易引入新投资者。

融资可以解决资金问题，但人才流失是DeepSeek面临的一道更难解的题。

据多方报道，DeepSeek多位核心技术骨干已在近期离职。前研究员郭达雅是GRPO算法的核心贡献者之一，现已加盟字节跳动Seed团队，传闻其整体薪资接近亿元人民币。另一位联合创始人级别的技术骨干也已离开，创业方向与多模态相关。涉及LLM、多模态、OCR等多个方向的技术人员离职，加起来已形成一定规模的人才流失。

人才流失背后，是整个AI行业薪酬体系的急速膨胀。字节跳动为吸引AI人才，为员工提供"现金+字节期权+豆包期权"的组合薪酬包。其中，豆包股票在首次回购后的半年内涨幅达30.8%，一位早期加入的核心工程师，其潜在收益可能达到数亿元人民币。智谱、MiniMax上市后，早期员工的期权浮盈同样可观。月之暗面则推出了"穿越计划"，直接向应届毕业生授予期权，跳过传统职级晋升的漫长周期。

在这样的行业背景下，仅靠技术理想和团队文化，已经很难留住顶级人才。

DeepSeek V4预计将于近期发布，将是这轮融资传闻中最重要的技术变量。

根据现有信息，V4将采用Apache 2.0开源协议，继续保持开源路线。更值得关注的是，V4正在优先适配华为昇腾950PR和寒武纪芯片，并计划从英伟达CUDA架构迁移至华为CANN框架。这意味着DeepSeek正在主动向国产算力生态靠拢。

这一战略转向有深刻的现实背景。在美国芯片出口管制持续收紧的背景下，中国AI公司对国产生态的依赖度在快速上升。如果DeepSeek能成功完成对华为昇腾的深度适配，将显著降低其对英伟达芯片的依赖，在地缘政治风险加剧的背景下，这是一步具有战略意义的棋。

同时，这也解释了为什么国资机构对DeepSeek如此感兴趣。一家同时具备全球顶级技术能力、独立运营姿态、且正在主动向国产生态靠拢的AI公司，在当前的国际形势下，具有不可替代的战略价值。

DeepSeek的融资传闻折射的，是2026年AI行业的一个核心命题：在算力军备竞赛持续升级的背景下，独立AI公司的生存空间在哪里？

纯技术领先已经不够用了。你需要有足够的资金支撑算力投入，需要有足够的吸引力留住人才，需要在大厂的夹缝中找到自己的商业化路径。

DeepSeek选择在这个时间点开放融资，是一个务实的选择。100亿美元估值不是终点，而是参与下一轮行业洗牌的入场券。这场洗牌的真正主角，将是那些能够在技术理想和商业现实之间找到平衡点的公司。

DeepSeek，能做到吗？