20 世纪 70 年代美国经历了两轮典型的滞胀危机，第一轮从 1973 年到 1974 年，第二轮从 1979 年到1980 年。 在这样的背景下，滞胀预期进一步升温。下面我们讨论第一，我们讨论的是海外（尤其美国）的滞胀风险，中国经济正处在触底回升和高质量发展阶段，经济运行轨迹很难被轻易改变。第二，我们并非预判滞胀必然重演，而是提示潜在风险收益的不对称性，因此，基于这种风险收益不对等的关系，市场也会倾向于进行结构性切换