今天大盘整体微涨，还在3.9星。

大盘股略微上涨，中小盘股上涨多一些。

价值风格相对低迷。红利等指数下跌。

创业板、科创板等成长风格上涨。

港股也整体微涨，波动不大。

最近全球市场也出现了一些波动。

截止到周三，最近两个多月：

• 美股全市场指数，今年下跌1.3%。

• 全球股票指数，今年上涨0.5%。

• A股沪深300，今年上涨0.6%。

• A股中证全指，今年上涨4.2%。

• 主动优选，今年上涨4.6%。

全球资产虽然有波动，但人民币资产整体表现还是比较坚挺的。

1.  最近市场有一些波动，有朋友问，现在A股还算在牛市么？

牛市的定义，每个投资者都不一样。

一般国际上认为，从熊市底部反弹超20%，就是进入技术性牛市。

反之从顶部下跌超20%，进入技术性熊市。

从2024年9月，5.9星以来，A股港股上涨都达到了40-50%以上。

妥妥的进入到了技术性牛市。

最近，A股中证全指，从顶部，到周二收盘，回调大约4.4%。

最近一年A股出现过数次10%以上级别的波动。

但到目前都还没有进入技术性熊市。

2.  牛市并不是大多数投资者理解的，一路连续上涨上去。

以2024年以来这轮牛市为例：

（1）少有慢牛，经常是闪电般快牛。

这轮牛市，A股港股绝大多数回报，来自期间3轮快速上涨。

• 2024年9月最后两周，大盘快速上涨超40%，也创下了A股最近10年最快上涨纪录。

• 2025年三季度的几周，成长风格大涨。创业板指单季度上涨50%，创下最近10年最大单季度涨幅。

• 2025年12月下旬到1月初的3周多，大盘再次快速上涨，一口气冲到3点几星。

真正大涨的时间，大约占全部交易日的7%。

也正是这7%的上涨时间，带来了市场绝大多数的回报。

所以投资中，也经常听到一句话：当闪电劈下来的时候，我们要在场。

（2）少有普涨型牛市，多为结构型牛市。

经常是一部分品种领涨。

例如2014-2015年是小盘成长股领涨；2016-2017年是大盘价值股领涨；2020-2021年是大盘成长股领涨；2025年则是小盘、成长股领涨。

不同风格不是同涨同跌。

不过低估的品种，总会有上涨的阶段。

先胖不是胖，后胖压倒炕。

（3）牛市不会是一路直接涨上去，经常是中间出现一些回调。

牛市经常是“进三退一”“进三退二”这样，在震荡中上涨。

每次短期快速上涨后，市场会震荡数周到数月。

例如2024年10月-2025年4月，中间大半年里，市场都在阴跌。

例如2025年11-12月中，以及2月至今，市场也是震荡。

这种短期回调，每次回调时间、幅度都大小不一，比较难规避。

一旦避开了短期回调，往往也意味着，容易避开的“7%”的闪电上涨。

3.  回到当下，那这轮牛市结束了么？

螺丝钉倾向于认为，

（1）市场行情没有结束，但仍然是结构性行情，并不是普涨。

（2）随着上涨，A股达到3点几星，低估机会已经比4-5星的时候大幅减少。

这个阶段，如果看好一些低估的品种投资，也最好控制资金，少量定投，不要一次性买入太多。

也可以考虑月薪宝、365等波动比较小的固收+类资产，减少波动风险。

（3）估值较低、背后公司盈利增长良好的指数，后面还会有提升的阶段。

等财报更新后，也会更新下各个指数盈利增长的情况。

这是银行螺丝钉精心为大家提供的第2851期估值表

a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常估值，可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类估值。

b. 空白表示没有或不适合参考这一项。

c. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

d. 本估值表只作数据参考，不构成投资建议。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）