核心观点：由于铜价太高，中国19家家电巨头全面推进铝代铜，将促使电解铝的供需紧平衡进一步加剧，利好铝价上涨。

2024年国内家用空调产量高达2.66亿台，占全球供应量75%。国内家电行业占铜消费总比重约22.2%，其中空调行业占总家电用铜总消费约 77%达256万吨。

铜材在空调原材料成本中占比高达30%，铜价每涨1万元，单台空调成本就增加 50-80元，企业成本压力山大。今天空调 “铝代铜”即不是简单的“偷工减料”，也不是完美的“技术升级”，而是行业在成本压力、以及资源约束下的必然选择。

今年铜价的中枢从2019年的5万元/吨，涨到当下的9.3万元/吨且后期依然看涨。但是由于通缩导致的消费低迷，企业却不敢给消费者涨价，叠加产能过剩还要和同行打价格战，所以只能自己主动吸收高额的铜价成本。

所谓物极必反，企业没有利润，消费者不接受涨价，以及残酷的市场竞争，三者之间的矛盾愈演愈烈。当下毕竟铝价只有2.2万元/吨，是铜价的四分之一，所以铝代铜的大面积普及就显得迫在眉睫：在12月11日美的、海尔、小米、海信、TCL、奥克斯、长虹、美博等19家主流企业共同签署《空调铝强化应用研究工作组自律公约》。

简单说就是，“以后大家都可以在空调中用铝来代替铜，谁也别黑谁，谁也别攻击谁！”。国内铝代铜大幅落后海外的主要原因就是：万一友商攻击我用铝代铜是欺骗消费者该咋办？这下好了，以后谁也别说谁，毕竟背后的组织者是具有官方背景的中国家电协会。

下来我们探讨一下铝代铜的几个核心问题。

1、为什么要铝代铜？

铜太贵了，成本上升又不能有效传递给消费者，同行还要打价格战，唯有铝代铜。

2、技术成熟吗？

日本大金2024年已有超50%产品采用全铝换热器，日韩及东南亚市场铝代铜占比30-50%，美国约15-20%。国际上技术是成熟的，具体到国内大厂问题也不大，国内整体渗透率低于5%。

3、真的就没有缺点吗？

1）耐用性降低：铝材的膨胀系数比铜高，耐腐蚀性铝弱于铜，2）焊接难度高：铝管焊接难度高于铜管，容易产生气孔。但是专家说这些问题可以通过工艺问题可以解决---加大加宽加厚，以及材料特性的优化，技术的进步总是可以解决的绝大部分问题。3）家用我自己还是买铜的，别问我为什么。

4、铝代铜的潜力有多大

2024年，中国空调行业对铜的需求量为256万吨左右，是仅次于电力的重要消费领域。当前空调行业已进入“铜铝共存”阶段，分主要部件来看，优先替代的是换热器、内外连接管，这两个部件用铜量占比达 76%，是铝代铜空调降本最主要替换对象零。

谨慎替代的是电机，压缩机，毛细管，以及精密过滤器。另一方面，铝导电导热率为铜的 60%，所以需适当增大截面积补偿，不能简单按铜量 1:1替代，而是按照1：1.3 为铜铝替代重量系数，因铝需通过增大截面积、改良材质、优化结构等方式对导电/力学性能做补偿。另一方面，电网、新能源汽车、航空航天、光伏的铝代铜也在快速推进中，整体来看未来替代的潜力巨大。

5、全国一年能增加多少电解铝的用量

根据2024 年数据，SMM 报告直接披露：空调行业铝代铜总用铝量约在 20.1 万吨，同

比增长 35.5%，年同比增量接近 5.3 万吨，对应减少用铜量约 15.5 万吨（20.1 万吨÷1.3为铝代铜的重量系数）。

由于2026年是家电行业全力推进的首先，电解铝的替代量应该大大高于往年，甚至是几何倍数的增长，将促使电解铝的供需紧平衡加一步加剧，利好铝价上涨。

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