受外围大跌影响，今天A股再度低开，指数继续在4000点下方“磨盘”。不少朋友不免开始担忧：A股已经创下十年新高，这是行情走到头了么？

其实这之前咱们就聊过，当前我们正处于牛市中继，卡在由市场周期向基本面周期过渡的关键节点，想打破震荡、让行情再上台阶，还需要等基本面给出明确的好转信号。

所以大家最关心的问题来了：这个能给市场“定心丸”的基本面拐点，到底什么时候会到？

虽然我们不能光靠“预测”投资，不过顺着周期传导的规律，结合当前已经有的数据，我们可以推演一个大概的时间范围，让自己心中有个预期。

一、先验指标告诉我们什么

从当前数据推演，我们大致锚定盈利拐点的大致区间——大概率2025年底到2026年上半年。这里可参考二大先验指标：

第一个是存款端信号：非金融企业与居民的存款余额同比之差（传导周期12个月左右）。

当企业存款增速比居民存款快，往往意味着企业手里的资金更充裕，要么是经营回款在改善，要么是在为扩大生产、研发投入做准备；而居民存款增速放缓，则可能反映消费意愿在回升，市场需求在慢慢回暖。这一增一减的差值向上拐，本质是“企业经营活力+市场需求”在积累动能，这些动能传递到企业盈利（也就是A股隐含EPS）上，需要一定时间消化。从历史数据来看，这个传递周期大概是12个月左右。

换句话说非金融企业和居民的存款余额差值，能提前12个月告诉我们A股盈利的方向。

本轮周期数据显示，非金融企业与居民的存款余额同比在2025年初拐头向上（下图中黄色线为非金融企业-居民月同比向后平移12个月），因此可大致推断wind全A盈利拐点大概在2026年上半年出现。

第二个是贷款端线索：中长期贷款周期（传导周期9个月）。

中长期贷款领先企业利润9个月，核心逻辑在“贷款→生产→利润”的传导链上。企业敢借中长期贷款，不是随便借钱，而是看好未来的市场需求，打算用这笔钱买设备、扩厂房、铺产业链，这是企业对未来盈利有信心的信号。

从拿到贷款、投入生产，到产品落地、销售回款、最终体现为利润，整个过程需要时间磨合。过去多年的历史数据验证，这个从“借钱扩产”到“利润兑现”的周期，差不多是9个月。

本轮周期数据显示，2025年2月中长期贷款开始触底回升，意味着企业的扩产信心和行动已经启动，按照9个月的传导规律，工业企业的利润底部（也就是A股盈利的重要支撑），大概出现在2025年底到2026年初。

综合以上两大先验指标互相验证的推演结果，A股盈利拐点的时间范围大概在2025年底到2026年上半年。需要注意的是，前面两大指标的推演，都基于历史数据规律，要真正确认A股盈利增速拐点，还得看一个“关键验证信号，感兴趣的可以先关注，咱们下篇文章继续分析。

关注【薇薇庄主的宏观策略】，了解更多更及时的贵金属和投资理财知识~

全网同名：薇薇庄主的宏观策略

免责声明： 本文内容仅为作者个人观点和策略分享，不构成任何投资建议或决策依据。 投资者应根据自身的投资周期、风险承受能力、家庭财富状况等进行独立判断和决策。