普林格投资时钟

一、资产周期模型

　　普林格发现在一个经济周期中，债券、股票和商品市场的周期拐点存在时间上的先后次序。首先是债券市场触底，随后是股票市场触底，最后才是大宗商品市场触底。而这三个市场在牛市中也是按这个顺序依次见顶。

二、资产配置

　　阶段1，债券见底。此时经济处于衰退期，由于经济低迷，信贷需求直线下降。央行为了稳定经济和促进就业，会不遗余力地向银行系统注入基础货币。信贷需求的下降和信贷供给的扩张造成利率下跌，这意味着高等级债券的价格会上涨。

　　阶段2：股票见底。随着信贷条件的放宽和市场信心的恢复，信贷需求逐步上升，股票市场开始触底反转。但是，股票市场的转折点往往出现在投资者情绪最悲观的时刻，此时购买股票是需要勇气的。

　　阶段3：商品见底。随着经济重新走上复苏的道路，对原材料的需求增加，大宗商品的价格最终也会开始上涨。

　　阶段4，债券见顶。但是，最终情况会好过了头。随着经济和和商品市场的持续升温，通货膨胀的压力开始出现。美联储会注意到这种动向，为了阻止通货膨胀苗头继续发展下去，美联储开始执行从紧的货币政策，市场利率水平开始上升。利率的上升导致债券的价格应声而跌。

　　阶段5，股票见顶。当市场利率上升到一定水平时，股票市场最终会注意到这种情况，人们预期经济增长速度会减缓，股票价格由此开始下跌。

　　阶段6，商品见顶。最后，经济增长放缓造成对原材料需求的下降，原材料的价格最终也进入周期性下跌的轨道。

三、拐点量化指标

　　从技术分析的角度，我们可以选择用周线图上的20周均线穿越60周均线来判断债券、股票和商品市场周期的拐点。

　　这个判定标准有两个缺点：一是严重的滞后性，二是小概率的假阳性。但也正是由于这种滞后性，提高了判断拐点的准确率。